宜家商场的视频未打码向井蓝 亚辉龙冲科创板还有机会?实控人无生物医学背景 专利含金量遭质疑 创始团队曾涉嫌行贿受贿

据《中国医疗器械蓝皮书(2019版)》数据显示,截至到2018年,免疫诊断在我国体外诊断行业占比为38%。

深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司(简称“亚辉龙”)是一家专注于临床实验室整体解决方案包含全自动化智能流水线、智能管理软件、专业诊断仪器及配套试剂的创新型企业。

亚辉龙所处行业属于体外诊断行业(IVD)。据罗氏统计,目前临床80%的疾病主要依靠体外诊断发现,且该诊断方式能够影响60%的临床治疗方案。主要得益于体外诊断技术的高速发展。

但除去同期扣非的净利润则明显缩水了许多,分别为172.76万元、3274.11万元、9615.99万元。此乃主要得益于政府补贴。报告期内,亚辉龙接受政府补助金额分别为1618.97万元、674.98万元、1302.39万元,占各年度净利润的比分别为274.65%、17.75%、12.28%。

关于胡鹍辉在读书期间为何会掌舵亚辉龙,就不得不提及一段公司在经营期间创始团队的丑闻。

由于全球体外诊断行业巨头发展时间较早,在技术、品牌、产品质量方面竞争优势远超国内厂商,合计占据了我国体外诊断市场56%的份额。其中罗氏以9.8%的份额排在首位,希森美康、西门子、贝克曼分别以8.1%、7.4%、6.1%紧随其后。我国体外诊断产业仍处于成长期,国内行业集中度较低,厂家数量多,产品品种较少。

公开资料显示,2008年9月,由胡德明、刘清波、何林、阳辉共同出资设立亚辉龙有限,胡德明持股67.5%为公司实控人。与此同时,胡德明亦控制深圳市一辉龙进出口贸易有限公司(下称“一辉龙”)、深圳市和一商贸有限公司(下称“和一商贸”)、深圳市开源医疗器械有限公司(下称“开源医疗”)等公司,主要经营体外诊断产品的代理业务,刘清波、阳辉亦在上述公司任职。

从营业收入占比来看,亚辉龙在报告期初超70%的收入来自代理销售产品。然而报告期内,公司综合毛利率与同行业可比公司各期的平均值分别为62.31%、61.08%、61.29%相比,远低于行业平均值。报告期内宜家商场的视频未打码向井蓝,公司综合毛利率分别为36.63%、39.59%、50.68%宜家商场的视频未打码向井蓝,主要系代理产品低毛利率整体拉低了公司毛利率。

经过十余年的发展宜家商场的视频未打码向井蓝,公司自产产品销售收入才不断增加宜家商场的视频未打码向井蓝,代理产品销售从2017年的73.36%逐渐下滑至47.2%宜家商场的视频未打码向井蓝,但仍然占总营收的近一半。

行业竞争激烈 专利含金量不够

此外宜家商场的视频未打码向井蓝,据(2013)深盐法刑初字第148号《刑事判决书》显示宜家商场的视频未打码向井蓝,2004年至2012年宜家商场的视频未打码向井蓝,一辉龙、和一商贸、胡德明、刘清波为使相关医院能优先采购其公司代理的检验设备宜家商场的视频未打码向井蓝,在医疗器械销售过程中向深圳市妇幼保健院、深圳市光明新区光明医院的相关工作人员行贿共计133.5万余元。2013年10月宜家商场的视频未打码向井蓝,深圳市盐田区人民法院判决一辉龙犯单位行贿罪宜家商场的视频未打码向井蓝,判处罚金20万元;一辉龙法定代表人胡德明犯单位行贿罪宜家商场的视频未打码向井蓝,判处有期徒刑一年;副总经理刘清波犯单位行贿罪宜家商场的视频未打码向井蓝,判处有期徒刑六个月宜家商场的视频未打码向井蓝,缓刑一年。

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可见宜家商场的视频未打码向井蓝,亚辉龙在技术积累上还需加强。

创始团队在经营期间曾涉嫌行贿受贿,实控人无生物医药背景的亚辉龙冲刺科创板值得期待吗?

毛利率低于行业平均值 政府补贴超200%

可以看到,2017年政府补贴力度很大,若没有政府补助,亚辉龙当年是亏损经营,大概亏损1000余万元。

据国家知识产权局披露,2013年1月,亚辉龙申请2013100247476号发明专利,专利名称为“检测自身免疫性疾病抗体的免疫印迹试剂盒及其制备方法”,胡鹍辉系第一发明人。说明书显示,该专利通过一份临床样本和一次检测反应检测多种自身抗体,属于生物医学领域。然而,亚辉龙实控人胡鹍辉并不具备生物医学背景。

值得一提的是,胡鹍辉在2013-2017年期间,正就读于澳大利亚皇家墨尔本理工大学,获电气工程专业学士、硕士学位。期间,胡鹍辉作为发明人共参与了亚辉龙的23项发明专利,都与生物医药相关,并担任其中19项专利的第一发明人。

成立之初,亚辉龙即开始自主研发体外诊断产品。但由于公司处于起步阶段,营收的主要来自代理销售收入。

经营期间,公司自主研发生产的体外诊断产品广泛应用于自身性免疫疾病、生殖健康、糖尿病、呼吸道病原体等领域。代理销售产品有贝克曼体外诊断、施乐辉关节镜、碧迪微生物诊断及医用耗材、沃芬血凝检测等,销售范围主要在广东省内。

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从研发投入来看,亚辉龙研发费用占比远低于行业平均值。同时,公司专利的含金量亦被市场所质疑。

据(2017)粤1973刑初2470号《刑事判决书》显示,2011年,和一商贸总经理阳辉请托东莞市中医院相关工作人员利用职务便利,为东莞市中医院采购和一商贸代理的医疗设备提供帮助,向相关医院工作人员行贿合计95万元。2018年2月,东莞市第三人民法院判决和一商贸犯单位行贿罪,判处罚金45万元;阳辉犯单位行贿罪,判处有期徒刑一年五个月,缓刑一年九个月。2018年8月,针对部分原审被告提出的上诉,东莞市中级人民法院出具(2018)粤19刑终301号《刑事裁定书》,裁定驳回上诉,维持原判。

行业前景广阔,同时赛道里的企业众多,不仅有迈瑞医疗这样大范围布局的第一梯队,还有普门科技、热景医疗、安图生物等第二梯队;以及迈克生物、科美诊断等。

此外,亚辉龙于2015年申请的“一种间接法检测抗SmIgG的酶联免疫检测的方法”被国家知识产权局专利复审委员会认定无效,公司将国家知识产权局专利复审委员会诉讼至法院,法院最终驳回原告深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司的诉讼请求。

公司主营业务包括以化学发光免疫分析法为主的体外诊断仪器及配套试剂的研发、生产和销售以及代理销售业务。

招股书显示,2017-2019年公司实现营收分别为5.30亿元、7.29亿元、8.77亿元;对应的持续经营净利润分别为589.46万元、3803.34万元、1.06亿元;可以看到,近三个财年公司利润翻倍增长。

目前,胡德明、何林仍在亚辉龙任职。胡德明担任销售及战略方面的顾问,何林担任技术顾问。而阳辉、刘清波均已于2017年3月离职,此前分别任全资子公司深圳市科路仕医疗器械有限公司的监事、经理。2019年3月,阳辉、刘清波对外转让其持有的全部亚辉龙股份,退出公司。

截至目前,全球体外诊断前十家公司占比达到76.90%,已经形成寡头垄断、强者恒强的局面。全球市场份额排名前十的体外诊断公司中美国占了六家、欧洲三家、日本一家,其中罗氏占比19.40%,丹纳赫以10.20%占比排名第二,西门子和雅培紧随其后。

但可以看到,近年来,我国处于化学发光市场的“黄金时期”,根据兴业证券研究所数据,我国化学发光市场从 2010 年 20 亿元增长到 2018 年的 158 亿元,年均复合增长率(CAGR)达到 29%,未来仍将以超过20%的增长速度持续增长。目前,化学发光法已替代酶联免疫法成为我国主流的免疫诊断方法,市场规模约占免疫诊断总市场的70%。

创始团队曾因行贿受贿获刑

2012年底,由于一辉龙、和一商贸、胡德明涉及刑事犯罪,胡德明将亚辉龙的控股权转让给其儿子胡鹍辉,胡鹍辉成为公司实控人。胡鹍辉自2012年12月起任亚辉龙董事,并在毕业后不久,即2018年1月开始担任公司董事长。

值得注意的是,2001年3月,创始人之一何林时任深圳市人民医院检验科副主任。当时深圳市人民医院公开招标采购一批医疗设备,何林负责制定招标设备参数。在公开招标前,何林提前将该消息告知投标方广州保税区信捷医疗设备有限公司,帮助投标方顺利中标,何林后续获款共22万元。2006年8月,深圳市盐田区人民法院出具(2006)深盐法刑初字第139号《刑事判决书》,判决何林犯受贿罪,判处有期徒刑三年,缓刑四年,并没收赃款22万元。

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